盛达矿业 ：优质银矿利润高，转型互联网想象空间大 盛达矿业 公司银都矿业储量大品位高，盈利能力极强 盛达矿业 主要资产为银都矿业 62.96%的股权，银都矿业储量大，品位高。探明矿石量约 1567.1 万吨，含银金属量 3,573.82 吨(品位 228g/t)、铅金属量 35.93 万吨(品位 2.29%)、锌金属量 79.87 万吨(品位 5.1%)。该矿同时达到银大型矿，锌大型矿标准。高品位造就超高净利率，公司盈利能力极强。公司 2014 年毛利率 80.4%，净利率 51
文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2015-05-22浏览次数：下载次数：0
盛达矿业主要资产为银都矿业 62.96%的股权，银都矿业储量大，品位高。探明矿石量约 1567.1 万吨，含银金属量 3,573.82 吨(品位 228g/t)、铅金属量 35.93 万吨(品位 2.29%)、锌金属量 79.87 万吨(品位 5.1%)。该矿同时达到银大型矿，锌大型矿标准。高品位造就超高净利率，公司盈利能力极强。公司 2014 年毛利率 80.4%，净利率 51.7%。
自 2015 年初以来，铅、锌、银价已上涨 6.61%、5.14%和 11.73%。公司 2015 年第一季度净利润 3,168.06 万元， 同比增长 13.39%， 一季度毛利率已环比回升。预计金属价格反弹将带动公司 2015 年全年采选矿量同比 2014年有较大幅度增长，量价齐增将带动公司业绩进一步提升。
集团承诺：待“赤峰金都”十地矿区取得开发利用方案等相关手续；“三河华冠”子公司“光大矿业”所属大地银多金属矿取得采矿证等相关手续满足注入条件时，即启动相关程序。三河华冠大地和老盘道项目储量丰富，含银品位高，值得重点关注。
公司拟出资 8,000 万元参与百合网增资扩股，增资后公司占其总股本5.13%。百合网是婚恋服务行业龙头，已拥有近 1 亿注册用户，在全国 100个城市合计开设 136 家实体店，具有庞大的用户和数据基础。我们认为公司在现金奶牛银都矿业的平稳运行下有实力进行扩张，公司此次投资是其探索互联网经济模式的开始，未来将继续开拓互联网业务，想象空间巨大。
扩张提速完善服务网络， 夯实供应链金融实施基础： 公司 2015 年将积极实行扩张战略，完善服务网络。其中， 钢铁方面，公司 2015 年将立足华南地区，进军华中、华北乃至华东地区， 收购 5-10 家钢铁仓储，借此进一步夯实钢铁线下基础，扩大交易规模；家具方面，通过线下加盟体验店形式，积极扩张布局， 借此铺建线下渠道并为网上引流。 由于线下仓储物流基础是顺利实施供应链金融服务的保障，公司积极扩张线下基础，在进一步凸显公司核心优势的同时，将有助于公司更好更快地实施供应链金融服务。
供应链金融客户群体扩容， 仓储监管保障强力支撑： 除了积极扩张巩固线下基础之外，扩张也将带来公司钢贸和家具两大交易平台的上游供应商和下游终端用户的扩容， 对接的供应链金融业务也将拥有更多的目标服务群体。目前公司提供金融质押监管、“网上贷”、保理业务等模式成熟的供应链金融服务，第三方支付牌照也在紧锣密鼓的申请进程中，加之已收购欧浦小贷，则进一步完善了“交易平台+金融+物流加工”的业务模式。
供应链金融业务量的增长对于线下监管也提出了更高的要求， 而公司在仓储领域的先天优势与后期扩张将完美地解决这一后顾之忧。另外， 公司近日已获准成为上期所热轧卷板期货指定交割仓库，并可接受热轧卷板入库和标准仓单生成业务。 这充分表明公司仓储监管质量得到官方认可， 同时也更容易取得客户、金融机构信任，从而反过来助力供应链金融服务保质保量推进，形成供应链金融与线下仓储监管相辅相成，业务共同发展的良性循环局面。
持续整合线上线下资源，进一步优化供应链生态体系： 公司作为互联网时代的供应链综合服务商，不忽视线系的扩张升级，力求线上和线下的综合服务能力兼顾，整合线下物流仓储加工业务与线上交易金融服务两方面资源，同时外延综合服务商含义，跨界家具电商谋求多元化业务格局并加速 O2O 的互动和深度融合， 最终实现进一步优化公司供应链生态体系。
维持“增持”评级，上调目标价至56.1元(+15.3元，+37.5%)。公司借助与互联网内容提供商的合作，有望向音频内容定制化服务商蜕变，将成为此次国办推进“网络提速降费”指导意见的直接受益标的。我们预计公司业绩加速释放概率较大，维持2015-2016 年EPS 为0.51/0.75 元的预测，给予2015 年110 倍市盈率，目标价从40.8 元上调至56.1 元，维持“增持”评级。
宽带提速降价，让云端和终端“沟通”地更顺畅。根据国务院办公厅印发的《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，2015 年网络建设投资超过4300 亿元，推进光纤到户进程，2015年完成4.5 万个铜缆接入小区的光纤化改造，新建光纤到户家庭超过8000 万户。我们认为，网络传输基建的提速升级将缩短云-端的“距离”，降低传输成本，提升用户体验，将加速家居的智能化改造。
与互联网企业牵手，加速云音响生态系统布局，畅游百亿蓝海市场。公司与喜马拉雅携手进军智能音响领域，是音频内容“落地生根”的一步。而与腾讯的合作更是有望向多模式合作发展，以打造涵盖音乐资源、软件应用、设备互联、语音控制入口的生态系统。云音响是智能家居中尚待开发的百亿级蓝海市场，目前公司已占据硬件入口，“品牌优势”+“内容端资源延伸”，未来有望通过内生或外延方式在内容和云端平台方面走地更远，或将围绕云音响为核心构建互联网生态系统。
公司修订增发方案，扩大融资金额至不超过47亿元：公司修订增发方案，拟以28.73元/股的底价非公开发行不超过1.64亿股，其中公司第一大股东爱康实业认购比例不低于10%；募集资金总额不超过47亿元，扣除发行费用后，41.97亿元用于投资640MW光伏地面电站项目，5.03亿元补充流动资金。
公司拟投资设立四个子公司推进公司互联网战略：公司或下属子公司拟投资1亿元在国内设立电站运维公司，主要从事光伏电站的第三方代理运维业务。公司或下属子公司拟投资1亿元设立爱康绿电宝金融服务有限公司，主要从事光伏电站的互联网金融融资业务。公司或下属子公司拟投资3000万元设立爱康光伏电站分级及评估咨询有限公司，主要从事光伏电站质量的分级评估服务。公司或下属子公司拟投资不超过1亿元设立爱康互保信息技术有限公司，主要就光伏行业内普遍关心影响发电量和电站质量的风险因素提供保险服务。
扩大融资金额并降杠杆，预计为资产证券化业务铺垫：根据公司近期的《关于深圳证券交易所2014年年报的问询函回复的公告》，公司正在探索企业资产证券化，拟以光伏电站收益权为资产证券化标的，本质是一笔以未来现金流作为保障的融资。由于资产证券化业务的基本原则是标的资产不存在权利限制，因此，对于原先申请过银行贷款并将资产抵押给银行的光伏电站而言，其收益权资产证券化的过程中需要对银行贷款提前偿还。公司将融资规模从不超过20亿上调至不超过47亿，光伏电站单位容量的募集资金投入金额增加，对应于杠杆率下降，尤其是陕西、云南、河南、安徽、辽宁、山东共400MW项目均为全资本金投入规模，预计是为了后续推进资产证券化业务做铺垫。
公司的互联网金融产品“绿电宝”近期有望推出：在金融创新的大背景下，联合光伏的众筹融资、SPI的绿能宝、晶科的分期宝等新型的融资模式不断涌现，互联网金融的触角开始拥抱光伏发电行业，公司在率先尝试光伏电站资产证券化业务的同时，亦积极探索普惠金融的商业模式，以稳定的发电收入为基础，通过移动互联网渠道引导全民参与电站投资，从而设计出自己的互联网金融产品“绿电宝”，公司目前已经完成“绿电宝”相关类别商标的注册，我们预计该产品近期有望推出。通过同公司控股股东爱康国际的子公司上海爱康富罗纳融资租赁有限公司的业务合作，为投资者和太阳能光伏发电企业搭建一个高效、直接的融资租赁桥梁。普通投资者通过购买光伏发电站项目的份额，享受固定收益，电站建设方获得了建设资金，理论上可以解决了中小规模电站尤其是分布式电站的融资难问题。
搭建电站运维平台从事第三方代理运维，抢占能源互联网竞争高地：光伏电站的运维不仅直接提升光伏电站发电效率、降低运营成本，还是盘活电站资产及实现光伏电站的金融交易属性的前提；光伏电站运维标准化建设，同互联网结合的智能运维系统的建立成为运维领域竞争的落脚点。光伏电站后市场是能源互联网的重要组成部分，未来发展空间广阔，在装机规模快速攀升的背景下，千亿级光伏电站后市场有待掘金。公司在国内较早地介入光伏电站的专业运维领域，培养了一批专业的运维人员、积累了丰富的运维经验；同华为开展打造智能光伏电站的合作，公司使用华为的智能光伏电站管理系统(FusionSolar系统)用于光伏电站运维，建立和部署全球化的光伏电站管理和运维中心，对光伏电站进行集中的监控和管理；逐步实现电站监控系统与生产管理系统、公司ERP等系统的有效整合；通过高精度和高可靠的数据采集与大数据挖掘分析对电站持续进行优化，促进光伏电站逐步走向主动经营管理。公司此次拟投资1亿元搭建电站运维平台从事第三方代理运维，探索轻资产的盈利模式，在抢占能源互联网竞争高地中已获先机。
开展电站分级及评估与相互保险，布局运维与互联网金融的关键环节：为评估以光伏电站与基础资产的金融产品的质量风险，为投资者投资决策提供参考依据，需要专业的、独立的第三方评估机构为光伏电站的质量提供评级。鉴于公司在光伏电站建设、运维领域丰富的经验和良好的口碑，公司将寻找评估行业中优质的合作伙伴共同设立专门为光伏电站进行质量分级和评估的咨询服务公司。建立智能评价系统，通过对光伏电站的选址、运维质量、系统性能、设备质量和安装质量等多个维度的考核对单个光伏电站进行质量分级。通过多种方式累计评估业务量，提升公信力，最终获得金融机构的依赖感，逐步成为主流金融机构电站投融资的准入前提。相互保险是当今世界保险市场上最主要的形式之一，它是指由一些对同一危险有某种保障要求的人所组成的组织，以互相帮助为目的，实行“共享收益，共摊风险”。集团成员交纳保费形成基金，发生灾害损失时用这笔基金来弥补灾害损失。相互保险采用“自己投保自己承保”的方式，将保险人和被保险人的身份合一，从而规避了投保人和所有者之间的矛盾，降低运行成本。相互保险制度在国内是一种创新的业务模式，公司率先尝试将其进入光伏电站领域，再次验证了公司独特的金融基因。
碳金融“三步走”战略已启动第二步，A股碳金融的稀缺标的：公司在碳排放领域制定了“三步走”发展策略，参股一家国内领先的碳排放行业资讯及综合服务电商平台，占据碳排放行业的信息高地；针对自有的已并网光伏电站项目开发CCER并以此为质押向商业银行申请融资，改善光伏电站项目的会计利润和现金流；着手启动碳排放相关金融产品的前期开发准备工作，利用公司在金融创新上的竞争优势深度分享行业增长。公司已收购碳诺科技20%股权兑现了第一步，通过与北京环交所的业务合作启动第二步，碳金融布局雏形已现。目前，布局碳金融领域的A股上市公司凤毛麟角，公司已然成为该领域的稀缺标的。
打造能源互联网闭环模式，有望成为一站式综合能源与金融服务提供商：在光伏行业积极拥抱能源互联网的背景下，众多光伏企业纷纷布局核心环节，探索能源互联网的盈利模式，公司无疑走在了行业前列。布局电站后市场搭建运维平台并获取大数据，电站分级及评估与相互保险巩固平台地位，携手华为掌握软件技术并增强大数据优势，2015年底GW级的光伏电站提供基础资产，互联网金融产品对接电站资产提升融资能力；碳金融不仅新添利润增长点，还可以为公司丰富项目资源开发渠道，为运维平台导入流量，更可以为未来的直供电提供天然的高耗能客户。未来公司有望为客户提供电站开发建设、电站运维、互联网金融融资、碳资产管理、CCER开发、用电节能服务等一站式综合能源与金融服务，打造能源互联网变化模式。
投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.79元、1.32元与1.85元，对应PE分别为43.0倍、25.7倍和18.3倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价40元，对应于2016年30倍PE。
风险提示：政策不达预期；电站备案或发电量不达预期；融资不达预期；新业务推进不达预期。
我们看好梅花生物的核心逻辑在于味精提价带动的公司盈利高增长。。前期我们重磅出味精行业深度报告《厘清行业洗牌困惑、撬开龙头提价空间》，文中味精提价的趋势正逐渐得到验证。我们坚信味精行业步入盈利上行周期，未来两年供需紧张格局将延续，味精提价确定性高、持续性强、提价空间大。我们也建议投资者关注与梅花生物行业逻辑相同的味精巨头阜丰集团。
梅花生物是生物发酵龙头：公司目前拥有味精产能60 万吨、赖氨酸36 万吨、苏氨酸15 万吨，分别位居国内行业第二、第二、第一，产能市占率分别为25%、18%、40%。目前公司在积极参与并购，如并购伊品成功，梅花味精产能将达83 万吨、赖氨酸折纯60 万吨、苏氨酸21 万吨，分别位居国内行业第二、第二、第一，产能市占率分别提升至35%、30%、55%。
味精行业提价确定性高。2010 年-2013 年味精行业毛利逐渐走低驱使小工厂逐步淘汰，目前行业供需紧张。我们预估未来2 年新增产能难以投放且味精价格在11000 元/吨之下淘汰的产能难以重启，需求维持6%的增长，行业的供给紧张进一步凸显。定价来看目前行业集中度CR2=75.6%，CR3=86.4%，国内龙头企业具有较强的定价能力，味精行业有望迈入提价周期。
味精行业提价持续性强。从计划投产到产能投放出产品需要两年的时间，目前来看没看到新增产能的项目，保守估计，味精行业提价并维持较高的毛利率可持续两年时间，即至少持续到2017 年年底。
味精提价空间大。小厂的在能源成本、采购成本、配套设备等方面的劣势导致小工厂加工成本较味精龙头企业贵2000 元/吨，考虑到人员的招聘、设备的重启产生的费用，味精市场价格到11000 元/吨以上才考虑生产。我们认为未来2-3 年味精价格可以提至11000 元/吨，提升幅度高达25%。
综上我们预测2014-17 年梅花味精的销售均价为7578、8800、9800、10800 元/吨，销量为54、58、80、80 万吨(假定伊品2016 年并表)，则味精业务毛利贡献将从2014 年的7.8 亿元提升至33.5 亿元。
氨基酸业务整体我们维持中性的判断，其中赖氨酸供需改善将扭亏为盈；而苏氨酸高毛利率将在行业新产能投放中回落，预计2015 年毛利率小幅提升，2016-17 年毛利率小幅下降。(1)赖氨酸供给端国内产能占比40%的龙头企业大成生化陷入亏损或进入重组，需求端伴随猪价回升饲料添加剂需求增长，梅花赖氨酸业务弹性空间大。梅花集团目前赖氨酸产能36 万吨，仅次于大成生化的80 万吨，行业排名第二。目前大成生化科技处于严峻的经营困境中。如果大成生化科技发生重组或破产，那么赖氨酸行业将因为产能收缩而带来反弹机会。保守估计，梅花赖氨酸业务可以做到不亏损甚至盈利2 亿以上。(2)苏氨酸新增产能投放较大，高毛利率将逐步回落。公司苏氨酸综合收率在56，一般厂家在42-43，仅此一项单位成本较同行低1500 元/吨。再加上原材料以及规模优势，公司苏氨酸成本较小工厂低5000 元/吨。目前公司成本在9000元/吨一带，我们认为2015 年均价很难跌破小厂成本14000 元/吨，公司在成本端的巨大优势将使苏氨酸业务毛利率30%以上。但苏氨酸2015 年下半年开始行业新增产能逐步投放，2016-17 年毛利率将回落。
经营状况回顾：公司2014 年实现营业收入123.4 亿元，同比增长72.6%，归母净利为23.7 亿元，同比增长75.8%。其中”海澜之家”品牌贡献营收101亿元，同比增长49.6%。公司营收保持快速增长原因在于1)保持每年400 余家的开店速度；2)同店增速+20%。15Q1 营收达45.8 亿元，同比增长72%。考虑到一季度节日多和单品价格高，预计全年增速低于一季度增速，增长约+35%。
投资看点：一、模式壁垒高，供应链整合能力不断增强。公司的类直营模式保证了产品的高性价比。终端销售价中供应商、公司和加盟店分成40%，25%和35%，公司让利于供应商和加盟店，保证了供应链利益的一致性，公司实为整合供应商和加盟店的大平台。我们认为，只要公司能够保持终端消费渠道畅通，产品不会出现严重滞销，供应链的稳定性就能够得到有效保障。二、开店速度稳定，成长天花板远未到来。门店在华东、中南、华北地区覆盖广，东北、西北和西南地区门店覆盖较少。未来10 年公司的门店拓展计划如下：1)前三年在市县一级加密门店，拓展仍以街边店为主，开店标准提高到200 平米以上，未来三年计划开1000 余家；一二线城市公司倾向于开旗舰店、品牌联动店，提高坪效；2)中间三年，随着百货商场、shopping mall 等转变经营思路，逐渐接纳国内高销量品牌，公司重点在shopping mall 中拓展，公司目前已与万达签署战略合作协议；3)后三年公司着力向乡镇店下沉，计划在全国10%-15%的较富裕乡镇开店，市场空间广阔。三、品类扩张，收入提升空间大。未来公司计划拓展鞋袜、领带、内衣等高毛利率产品，建立多品牌多品类的高性价比服装超市。四、多渠道布局，继续发展电商平台。公司采取线上线下“同时同款同价”的策略，线上提供最新产品，实现线上线下有效互动，相互引流。2014年终端零售量超过4个亿，2015 年计划翻番。五、执行力强，体现公司软实力。
估值与评级：预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.71 元、0.95 元、1.29 元，对应PE 分别为21 倍、16 倍、12 倍，考虑到公司未来在品类扩张和市占率上的较大提升空间，我们首次给予公司“买入”评级。
风险提示：终端售罄率降低，产品出现大规模滞销的风险；管理能力跟不上规模扩张速度的风险。
受益安徽经济发展，主业经营稳健：作为安徽省内唯一的公路类上市公司，公司拥有优质路产，约 95%的收入来自通行费收入，主营收入与利润保持较稳定增长。合宁高速 2014 年所受的分流影响已减弱，恢复增长。其他主要路段通行费收入年初也处于较好的增长状态。“皖江承接城市带”经济的快速发展，和汽车保有量的增长，将有利于公司的持续发展。
适度多元化，出售新安金融股权：公司坚持“立足主业、适度多元”的发展战略，多元化尝试主要是投资新安金融和皖通典当。房地产调控和过剩、落后产能淘汰导致中小企业生存困难，使小贷典当等业务发展缓慢，叠加经营不善，皖通典当 2014 年亏损约 2600 万元。为降低类金融业务风险，公司出售新安金融 3 亿股权，确认投资收益 3,900 万元，持股比例降为 6.67%。公司风控意识强，多元化步伐稳健。
控股股东合并重组，或受益于于资产注入和国企改革：控股股东安徽省高速公路控股集团与安徽省交通投资集团合并为安徽省交通控股集团。交通集团将形成“房地产业、路域经济、综合运输、金融投资”四大板块。交通集团除有合徐高速、合巢芜高速等优质路产外还持有华安证券 4.96%股权、徽商银行 4.24%股权，并参股国元创投和有众多成功项目投资和退出业绩的安徽投资集团旗下兴皖创投。公司作为集团和省内唯一公路上市公司，不排除路产和金融资产注入的可能，未来或将在国企改革与业务重组中持续受益。
公司经营稳健，探索多元化，未来或将受益资产注入和国企改革。考虑到公司经营和分红稳健，股息率尚可(2.1%)，给予“增持”的投资评级。
泰禾集团荣获“2015 沪深上市房地产公司投资价值TOP10”，综合实力再上一层楼。地产主业表现优异，得益于前瞻的区域布局战略和有品质的高周转，三年时间内，从年销售不足30 亿的区域房企、一跃成为超200 亿的规模房企，综合实力实现由全国100 强、向30 强的跨越，创造了地产业界的“泰禾速度”。2015 年销售规模有望冲击300 亿元，同比增长约50%。
公司自2013 年以来战略性地加大了京津冀地区土地的投资力度，先后布局北京、天津和廊坊。下属子公司北京泰禾近期与廊坊凯创设立合资公司(各出资2500 万元)，依托于廊坊凯创大股东廊坊地建投(廊坊市国资委旗下、廊坊市土地储备交易中心全资子公司)的资源，有利于在廊坊区域内的项目获取(廊坊万庄生态新城已认可)，争取两年内开发面积超百万平米。
泰禾已在平潭设立互联网金控平潭，注册资本10 亿元，近期投资深圳吉屋，一体两翼战略推进速度超市场预期。尤其是投资深圳吉屋，既可借助吉屋地产电商平台促进销售，同时，结合泰禾在银行资源的积累，切入基于房屋交易的互联网金融服务业务，协同效应显着。
预计公司15、16 年EPS 分别为1.20、1.53 元，维持“买入”评级
泰禾集团一体两翼战略更加丰满，地产业务为核心，稳布局+快周转+高杠杆，年内销售规模冲击300 亿元；金融业务板块积累深厚(东兴证券、福州农商银行、福建海峡银行)，入股深圳吉屋，互联网金控推进超预期。
上汽集团系国内乘用车龙头，与大众、通用两大外资的合作奠定了其地位，目前进入主业的平稳期；不过与阿里合作的智慧汽车以及自主旗下新能源车仍值得关注。14年度近6%的股息率也颇有诱惑力。
智慧汽车在路上：上汽与阿里各投10 个亿，投资研发互联网智慧汽车，预计样车会在16 年8 月推出，3~5 年内完成简单路况的智慧驾驶；集团希望将这个合作专案推广为一个研发智慧汽车的平台；传统汽车门槛并不高，我们认为阿里的互联网技术及资源更为重要。
新能源汽车电池瓶颈打开：14 年销售e50(23.5 万元，实际续航120km左右)5~6 百辆，R550(25~26 万)约2000 辆，15 年电池产能瓶颈缓解后 550 销量会有增长(群益预计年销量可以达到8000 台左右)。燃料电池车14 年销售6 辆，15 年会继续卖给专业机构、政府部门等，预计有几十辆的销售。政府目前增加了对新能源及混动客车、计程车的运营补贴，有利于新能源车的增量。
合资稳健，官方降价抢市场：上汽集团整车业务以上海大众和上海通用为主，前4 月两者贡献销量占比为60.6%，VW 和GM 近年来产品布局完善，基数较大，加之自主品牌的竞争，导致其增长放缓，不过其盈利仍是集团营业利润的主体(60%)。截至4 月底 通用、大众厂家和经销商库存约1.7~1.8 月，略高，但仍可控；集团先后宣布上海大众Polo、途安、上海通用11 款车型官方降价，幅度在1~3 万不等，也是针对兴起的自主品牌(主要为SUV)予以针锋相对，不必悲观解读。
自主加码低端战略，增量可期：集团自主品牌乘用车一直以来较为弱势，荣威、MG 的高端车战略幷不达预期，不过上汽通用五菱10 年发布“宝骏”品牌后，转身开始投入自主品牌低价市场的竞争，前4 月完成12.7 万辆销售，成为新的增量来源。
产业链完整，PV、CV 偏科明显：上汽集团商用车并不强，前4 月累计仅4万辆，近年新发布的大通(Maxus)品牌效果亦表现平平。而在零部件方面集团覆盖较为完善，除了玻璃、轮胎外，其余皆可自行或合作生产。集团另有安吉物流，承运集团内外整车、零部件物流运输，14 年承运量650万辆，为全球最大。
产能较为充裕，15 年600 万辆销售目标：通用武汉、大众长沙新厂开工后，集团现有510 万辆产能，250 天*2 班，16 年通过技改会有10%左右的扩产。集团表示15 年完成600 万辆产销有一定的难度，经济大环境是主要的障碍。14 年通用、大众 51%~52%销量在一、二线 年中国增购、换购比例在16%左右，这是发达地区的主要驱动力；通用五菱基本在三、四线城市，合资品牌管道下沉也会注重这一市场，未来竞争会加剧。
金融业务发展较快，线上线下网路继续扩张：行销网路方面，集团现有100 多家2S 店，针对过了质保期的客户资源，推出“车享网”用以售前、售后资料收集分析。金融业务方面，拥有上汽财务公司(企业内部银行，消费者大众、自主汽车金融贷款，渗透率在17%)，上汽通用金融公司(国内第一家，最大规模，渗透率12%)；另于硅谷设立上汽投资公司，搜寻汽车相关产业链的外延式幷购及合作可能性
转债停止交易。 公司“齐翔转债”于 2015 年 4 月 15 日触发赎回条款，根据赎回时间安排，“齐翔转债”将于 2015 年 5 月 20 日起停止交易，转股操作不受影响。“齐翔转债”的停止转股日为 2015 年 6 月 3 日，截至 2015 年 6 月 2 日收市后仍未转股的“齐翔转债”将被强制赎回，赎回价格为 101.30 元/张。
